پیش‌بینی گری اسکیل: بیت کوین تا اوایل ۲۰۲۶ سقف تاریخی جدیدی ثبت می‌کند.

اگرچه ETPهای رمزارزی در جهان از اوایل سال ۲۰۲۴ تاکنون ۸۷ میلیارد دلار سرمایه جذب کرده‌اند، اما گری ‌اسکیل (Grayscale) می‌گوید کمتر از ۰.۵ درصد از ثروت توصیه‌شده در ایالات متحده وارد بازار کریپتو شده است؛ موضوعی که نشان‌دهنده فضای قابل‌توجه برای ورود سرمایه‌های نهادی در آینده است و ممکن است بیت کوین را به سمت یک سقف تاریخی جدید هدایت کند.

تغییرات ساختاری در بازار

گری اسکیل معتقد است کار بیت کوین در این چرخه هنوز تمام نشده است. این غول مدیریت دارایی در چشم‌انداز سال ۲۰۲۶ خود پیش‌بینی می‌کند که قیمت BTC در نیمه اول سال آینده، سقف تاریخی جدیدی را ثبت خواهد کرد. استدلال آن‌ها این است که بازار در حال گذار به فازی بالغ‌تر و تحت رهبری نهادهاست. به باور گری اسکیل، سال ۲۰۲۶ زمانی است که ساختار سرمایه‌گذاری در بازار دارایی‌های دیجیتال به‌طور محسوسی تغییر می‌کند و نقش نهادهای مالی پررنگ‌تر می‌شود.

در یک سوی ماجرا نیز تقاضای کلان برای «ذخایر ارزش جایگزین» قرار دارد، چرا که بدهی‌های عمومی و ریسک‌های مرتبط با ارزهای فیات در حال افزایش است. در سوی دیگر، شفافیت قانونی قرار دارد که به گفته گری اسکیل، سرانجام در حال کشاندن کریپتو به بطن زیرساخت‌های مالی جریان اصلی است، به‌جای آنکه آن را به حاشیه براند.

گری اسکیل استدلال می‌کند که ترکیب این نیروها باید سرمایه‌های جدیدی را جذب کند، پذیرش را در میان مدیران سرمایه و نهادها گسترش دهد و بلاک چین‌های عمومی را بهتر از قبل به بازارهای سنتی متصل کند. این شرکت بر این باور است که چنین پس‌زمینه‌ای باعث افزایش قیمت‌ها در سراسر بازار کریپتو خواهد شد و پایانِ به‌اصطلاح «چرخه چهار‌ساله» (four-year cycle) را رقم می‌زند؛ یعنی همان ایده محبوبی که سرنوشت بیت کوین را به دوره‌های رونق و رکود ناشی از هاوینگ در هر چهار سال گره می‌زند.

افزایش بدهی‌ها و ترس از تورم؛ محرک تقاضا برای دارایی‌های کمیاب کریپتویی

بازار کریپتو از یک آزمایش محدود و کوچک فراتر رفته و به آنچه گری اسکیل «یک کلاس دارایی جایگزین با اندازه متوسط» می‌نامد، تبدیل شده است؛ بازاری با میلیون‌ها توکن و ارزش بازار ترکیبی حدودا ۳ تریلیون دلار. بیت‌ کوین و اتریوم نیز به‌عنوان کالاهای دیجیتال کمیاب و دارایی‌های پولی جایگزین، در مرکز توجهات قرار دارند. گری اسکیل می‌گوید نگرانی‌های فزاینده درباره بدهی و تورم، تقاضای پورتفولیوها برای چنین دارایی‌هایی را زنده نگه می‌دارد؛ زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال وزنه‌ای تعادلی در برابر کاهش ارزش ارزهای فیات هستند.

دینامیک عرضه نیز بخشی از این داستان است. نرخ صدور بیت کوین به زیر ۱ درصد رسیده و انتظار می‌رود کوین شماره 20 میلیون در مارس ۲۰۲۶ استخراج شود. از دیدگاه گری اسکیل، این نوع عرضه شفاف و محدود، هم‌زمان با افزایش ناترازی‌های مالی، جذاب‌تر به نظر می‌رسد و انتظار می‌رود سرمایه‌گذاران با BTC و ETH بیشتر به عنوان دارایی‌های استراتژیک رفتار کنند تا ابزارهایی برای تریدهای کوتاه‌مدت.

قوانین فراجناحی کریپتو در آمریکا

پیروزی‌های حقوقی در دادگاه‌ها راه را برای ETPهای اسپات باز کرد؛ ETPهای بیت کوین و اتریوم در سال ۲۰۲۴ راه‌اندازی شدند و قانون «GENIUS» در خصوص استیبل کوین‌ها در سال ۲۰۲۵ تصویب شد. گری اسکیل اکنون انتظار دارد که قانون‌گذاری ساختار بازار کریپتو با حمایت هر دو حزب در سال ۲۰۲۶ تصویب شود و قانونی شفاف‌تر و دسترسی عمیق‌تر به بازارهای سرمایه را در اختیار صنعت کریپتو قرار دهد.

ETPهای اسپات همین حالا هم در حال جذب سرمایه هستند. طبق این گزارش، از زمان آغاز به کار محصولات بیت کوین در آمریکا در ژانویه ۲۰۲۴، ETPهای کریپتویی در سطح جهان شاهد ورودی خالص حدود ۸۷ میلیارد دلار سرمایه بوده‌اند.

بااین‌حال، گری اسکیل تخمین می‌زند که کمتر از ۰.۵ درصد از ثروتی که توسط مشاوران مالی در آمریکا مدیریت و توصیه می‌شود؛ به کریپتو تخصیص‌یافته است. این یعنی فضای زیادی برای ورود سرمایه‌های نهادی کم‌سرعت وجود دارد، چرا که پلتفرم‌ها به‌مرورزمان بررسی‌های دقیق خود را تکمیل کرده و توکن‌ها را به پورتفوهای خود اضافه می‌کنند. پذیرندگان ابتدایی شامل نام‌هایی همچون «شرکت مدیریت هاروارد» (Harvard Management Company) و «مبادله» (Mubadala) ابوظبی هستند.

این گرایش نهادی همچنین نحوه معامله بیت کوین را تغییر داده است. بازارهای گاوی قبلی شاهد رشد‌های ۱۰۰۰ درصدی و بیشتر در طول یک سال بودند. اما حداکثر رشد سالانه در این چرخه که حدود ۲۴۰ درصد تا مارس ۲۰۲۴ بود، بسیار آرام‌تر بوده است. گری اسکیل این موضوع را نشانه خریدهای پایدارتر از سوی استخرهای بزرگ سرمایه می‌داند، نه یک هجوم خرید هیجانی و یک‌باره از سوی خریداران خرد. همچنین این شرکت شانس نسبتاً کمی برای یک اصلاح عمیق و طولانی‌مدت در سال ۲۰۲۶ قائل است.

نقشه راه گری اسکیل: ۱۰ تم اصلی شکل‌دهنده دارایی‌های دیجیتال در سال ۲۰۲۶

سیاست‌های کلان اقتصادی می‌تواند محرک اصلی باشند. دو قله اصلی در چرخه‌های قبلی زمانی رخ دادند که فدرال رزرو در حال افزایش نرخ بهره بود. اما این بار، فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را سه بار در کاهش داد و انتظار می‌رود سال آینده نیز این روند را ادامه دهد.

«کوین هاست» (Kevin Hassett) که به‌عنوان یکی از گزینه‌های جایگزینی «جروم پاول» (Jerome Powell) برای ریاست فدرال رزرو شناخته می‌شود، اخیراً عنوان کرده که دونالد ترامپ کسی را انتخاب خواهد کرد که به آمریکایی‌ها کمک کند بتوانند وام‌های مسکن و خودرو را راحت‌تر و با نرخ‌های پایین‌تری بگیرند. گری اسکیل استدلال می‌کند که یک اقتصاد روبه‌رشد و موضع حمایتی فدرال رزرو با تمایل بیشتر نسبت به دارایی‌های پرریسک، از جمله کریپتو همسو خواهد بود.

پیرامون این دیدگاه اصلی، این شرکت ۱۰ تم یا موضوع بزرگ را ترسیم کرده که معتقد است پیشران دارایی‌های دیجیتال در سال ۲۰۲۶ خواهند بود. از کاهش ارزش دلار و شفافیت قانونی گرفته تا گسترش استفاده از استیبل کوین‌ها تحت قانون GENIUS، توکنیزه‌کردن دارایی‌های واقعی (RWA)، ابزارهای حریم خصوصی، ادغام هوش مصنوعی و بلاک چین، وام‌دهی سریع‌تر در دیفای، زیرساخت‌های نسل بعدی و استیکینگ پیش‌فرض در شبکه‌های اثبات سهام (PoS) از جمله موضوعات موردتأکید گری اسکیل هستند. این شرکت انتظار دارد سرمایه‌گذاران سمت توکن‌هایی علاقه نشان دهند که موارد استفاده شفاف، درآمد قابل‌اندازه‌گیری و دسترسی به بازارهای قانون‌گذاری‌شده را دارند.

اما دو موضوع داغ این روزها در لیست اصلی گری اسکیل جایی ندارند. این گزارش استدلال می‌کند که ریسک رایانش کوانتومی واقعی است؛ اما تأثیرگذاری بر قیمت‌ها در سال آینده هنوز چندان مورد بحث نیست. همچنین خزانه‌داری‌های دارایی دیجیتال یا شرکت‌هایی که بیت کوین می‌خرند، علی‌رغم مالکیت بخش‌های بزرگی از بیت کوین، اتریوم و سولانا؛ بعید است که باعث امواج بزرگ فروش اجباری یا تقاضای جدید در سال ۲۰۲۶ شوند.

در مجموع، این چشم‌انداز سال ۲۰۲۶ را به‌عنوان شروع آنچه گری اسکیل «عصر نهادی کریپتو» (crypto’s institutional era) می‌نامد تصویر می‌کند؛ عصری که داستان آن کمتر درباره افسانه‌های هاوینگ و بیشتر درباره قانون‌گذاری، پوشش ریسک کلان (Macro hedging) و جریان‌های ورودی پایدار از پورتفوهای سنتی است. در چنین شرایطی، گری اسکیل می‌گوید ثبت سقف‌های جدید برای بیت کوین بیشتر شبیه به یک «سناریوی پایه» (Base case) به نظر می‌رسد تا یک هدف دور از دسترس.

سلب مسئولیت: این مطلب صرفا برای ارائه اطلاعات عمومی و به نقل از سایت منبع تدوین شده و نباید به‌عنوان مشاوره مالی یا سرمایه‌گذاری تلقی شود. بازار ارزهای دیجیتال به شدت پرریسک است و سرمایه‌گذاری در آن می‌تواند منجر به ضررهای مالی قابل توجهی شود. قبل از اتخاذ هرگونه تصمیم سرمایه‌گذاری، پیشنهاد می‌شود تحقیقات لازم را خود انجام دهید.